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團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站日均倒閉一半多會(huì)是什么原因呢？國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)業(yè)在2011年上半年前曾有過一段黃金期。由于參與門檻低，以及預(yù)付費(fèi)資金模式的優(yōu)越性，國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)從2010年3月的兩三家，很快就發(fā)展成2010年年底時(shí)的4000多家，到2011年6月，該數(shù)字已接近6000家。

團(tuán)寶網(wǎng)CEO任春雷對(duì)記者表示，從某種程度來說，資本對(duì)國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)兩年間“過山車”式的發(fā)展起到了拉桿和拉閘作用。在2011年上半年，團(tuán)購(gòu)概念在資本融資中幾乎達(dá)到沸點(diǎn)。滿座CEO馮曉海曾以“沒融到5000萬(wàn)美元就不好意思對(duì)外披露”來形容那段時(shí)期的團(tuán)購(gòu)融資。

一名參與團(tuán)購(gòu)?fù)顿Y的投資人表示，以拉手為例，C輪融資估值11億美元，但從現(xiàn)在的資本市場(chǎng)來看，在美上市的當(dāng)當(dāng)、唯品會(huì)市值分別只有3.3億和5.3億美元，Groupon從上市首日的170多億美元市值一路縮水至28億美元，且尚未有見底趨勢(shì)，此前大多數(shù)投資團(tuán)購(gòu)的項(xiàng)目都很難保本。

為了抽出資金，一些投資者寧可選擇流血出售。公開資料顯示，拉手在此前的上市申請(qǐng)中估值僅約3億美元，相對(duì)C輪融資已縮水1/3，而又因?yàn)槠渌矫鎲栴}，拉手于今年6月停止了IPO計(jì)劃。

而為了獲得潛在買家，國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)也開始在投資方的驅(qū)動(dòng)下裁員、轉(zhuǎn)型，通過“瘦身”換取更為體面的財(cái)務(wù)指標(biāo)。任春雷曾表示，其投資人要求團(tuán)寶網(wǎng)裁員70%才愿意繼續(xù)投資。今年上半年，拉手、窩窩團(tuán)、滿座等團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站都有不同程度的人員縮減消息被媒體披露。

為了尋求更廣泛的退出機(jī)會(huì)，一些投資者開始積極尋找并購(gòu)機(jī)會(huì)。今年8月，騰訊投資的兩家團(tuán)購(gòu)公司F團(tuán)與高朋宣布重組。有投資者認(rèn)為，并購(gòu)可以擴(kuò)大規(guī)模、減少重復(fù)投入，并能引入更多的投資方拓寬資本面。

2011年4月，拉手網(wǎng)獲得1億美元融資，估值11億美元，率先發(fā)起了國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)的融資潮。在資本鼓動(dòng)下，拉手網(wǎng)開始布局?jǐn)U張打法，并牽引著整個(gè)行業(yè)向規(guī)模賽跑。

電商獨(dú)立分析師魯振旺表示，拉手的模式建立在率先獲得巨額融資后的“高舉快打”，讓其他競(jìng)爭(zhēng)者跟隨不及，此外，企業(yè)在高速擴(kuò)張期的凈資產(chǎn)收益率較高，拉手可以在上市后將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給二級(jí)市場(chǎng)。

但令其失算的是，美國(guó)IPO市場(chǎng)的大門從2011年6月開始對(duì)中國(guó)公司關(guān)閉。與此同時(shí)，Groupon上市后面臨的財(cái)務(wù)問題也加速了團(tuán)購(gòu)概念泡沫的破 裂。資本對(duì)團(tuán)購(gòu)的理解，開始從交易額導(dǎo)向轉(zhuǎn)為毛利潤(rùn)導(dǎo)向。此外，由于受到歐債危機(jī)影響，一些私募基金急于尋求退出，也加速著團(tuán)購(gòu)泡沫的破裂。

資本的突然“拉閘”，讓國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)措手不及。拉手、團(tuán)寶、24券都在2011年年底面臨著無私募跟投，也無法在美國(guó)二級(jí)市場(chǎng)上岸的尷尬局面。同一時(shí)期，倒閉、創(chuàng)始人與投資方糾紛等案例頻頻上演。

目前，國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)馬太效應(yīng)正在開始明顯。團(tuán)800數(shù)據(jù)顯示，今年8月，國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)前五名的市場(chǎng)總量已占據(jù)整體行業(yè)78.5%的份額。除第一名美團(tuán)網(wǎng)有較大優(yōu)勢(shì)外，第二到五名市場(chǎng)規(guī)模差距并不明顯。這也意味著，國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)還有很大的并購(gòu)空間。



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